Противоречивый год для международных финансов

28.12.10
Итоги года

Противоречивый год для международных финансов

Эксперты МГИМО: Столбов Михаил Иосифович, д.экон.н., доцент, профессор РАН

Чтобы подвести итоги года, мы попросили экспертов МГИМО назвать самые значимые события-2010, оценить их влияние и сделать прогноз по развитию ситуации в будущем. Среди главных событий в мировой финансовой системе доцент кафедры экономической теории Михаил Столбов назвал кризис суверенных финансов в периферийных государствах еврозоны, решения Сеульского саммита G-20, а также новую версию Базельских соглашений в области банковского надзора.

Уходящий год в сфере международных финансов не оправдал худших ожиданий аналитиков. Вместе с тем, вряд ли можно говорить, что его итоги снимают неопределенность и позволяют с уверенностью прогнозировать дальнейшую консолидацию на мировом финансовом рынке и в финансовой системе России.

2010 год выявил новые каналы распространения нестабильности. Если в 2008—2009 гг. были велики опасения относительно последовательной дестабилизации рынков отдельных финансовых инструментов (просроченной задолженности по кредитным картам, усугубление ситуации на рынке деривативов и т. п.), то затем произошла «мутация» рисков. С одной стороны, ряд государств, как выяснилось, проводили в предкризисные годы авантюристическую макроэкономическую политику. С другой стороны, необходимость стабилизационных мер сделала состояние их государственных финансов еще более «хрупким». Пока кризис государственных финансов носит локальный характер, но вероятность дальнейшего распространения «инфекции» остается значительной. Оказывая поддержку частному сектору по сокращению финансового рычага и выкупу токсичных активов, власти развитых и развивающихся стран транслировали эти риски, прежде всего, в налогово-бюджетную сферу.

В этой связи принципиальное решение саммита G-20 в Сеуле о продолжении стабилизационных мер выглядит оправданным. При этом центр тяжести по претворению этих мер постепенно должен переходить из области обеспечения финансовой стабильности в сферу стимулирования экономического роста. Очевидно, что санация государственных финансов и решение проблемы внешней задолженности могут быть обеспечены только в условиях растущих экономик. В этой связи интересно возвращение внимания лидеров ведущих экономик к проблематике борьбы с бедностью и динамизации роста в развивающихся странах и emerging markets. Речь идет не просто о стремлении реализовать когда-то поставленные на «Саммите тысячелетия» цели. Увеличение благосостояния в этих странах должно помочь сгладить проблему глобальных дисбалансов — через сокращение положительного сальдо торгового баланса этих стран и экспорта капитала в развитые экономики. В долгосрочной перспективе это должно сбалансировать потоки капитала и тем самым заблокировать источники быстрого «надувания» пузырей на финансовых рынках развитых стран.

Наконец, разработка новой версии Базельских соглашений. Она отражает более консервативный подход к регулированию банковской деятельности. Более высокие требования предъявляются к капитализации кредитных организаций, контролю рыночного и кредитного рисков. На мой взгляд, это знаменует собой завершение периода доминирования спекулятивного режима и в некоторых случаях даже Понци-финансирования не только в банковском секторе, но в частнопредпринимательском финансовом секторе в целом.

Тем не менее, степень неопределенности остается приличной. В 2011 году все же нельзя полностью исключать возможность негативного реверса. Консолидация в финансовом секторе в развитых странах пока практически нигде не получила серьезной поддержки со стороны реального сектора — отсюда довольно вялая динамика инвестиций и переменчивость индикаторов потребительской уверенности.

Точка зрения авторов, комментарии которых публикуются в рубрике
«Говорят эксперты МГИМО», может не совпадать с мнением редакции портала.

Источник: Портал МГИМО
Коммерческое использование данной информации запрещено.
При перепечатке ссылка на Портал МГИМО обязательна.
Распечатать страницу