Война всех против всех: почему лихорадит нефть и рубль?!

11.03.20
Эксклюзив

Война всех против всех: почему лихорадит нефть и рубль?!

Эксперты МГИМО: Гулиев Игбал Адиль Оглы, к.экон.н., доцент

Заместитель директора Международного института энергетической политики и дипломатии И.А.Гулиев — о выходе России из соглашения ОПЕК+ и реакции нефтяного рынка.

Еще и коронавирус к нам прилетел, и цены на нефть в мире пляшут и прыгают,
а вместе с ними курс национальной валюты и биржи.

— В.В. Путин

Рассмотрим как «ОПЕК+» привело к «нефть-» и «рубль-»?!

Что произошло?

9 марта мировые цены на нефть упали приблизительно на 30%. Максимальное падение североморской нефти марки Brent в ходе торгов составляло 31%, в этот момент нефть стоила 31,27 долл. США за баррель. Данное падение за сутки стало самым резким с момента войны в Персидском заливе начала 1990-х годов. Понижение цен на нефть повлекло за собой падение стоимости российской валюты и бумаг, а также европейских и азиатских индексов. Падение акций отечественных компаний на лондонской бирже составляло от 9 до 26%. Например, акции Сбербанка (на 25,5%), «Татнефти» (на 25,4%), «Роснефти» (на 24,2%), «Лукойла» (на 22,1%).

Почему так случилось?

Развалилось соглашение ОПЕК+. 6 марта страны Соглашения не смогли договориться ни об изменении параметров сделки о сокращении добычи, ни о ее продлении. Как следствие — с 1 апреля снимаются ограничения по добыче «черного золота» в странах — участниках прежнего альянса. Напомню, данное соглашение балансирует рынок, убирая с него лишние объемы. Согласно пока еще действующей квоте стороны Соглашения должны добывать на 1,7 млн барр. в сутки меньше, чем в октябре 2018 г. В ходе переговоров ОПЕК предлагала дополнительно сократить добычу на 1,5 млн барр. до конца года., в т.ч. не входящими в ОПЕК странами — на 0,5 млн. Таким образом картель планировал поддержать цены на нефть, которые снижаются из-за коронавируса и последовавшего снижения спроса. Российская сторона предлагала продление сделки на прежних условиях. В итоге стороны не договорились, а соглашение фактически развалилось.

Реакция КСА и РФ

Саудовская Аравия заявила, что с апреля увеличит добычу на 26% (до 12,3 млн барр. в сутки против настоящих 9,7 млн барр.) и новые объемы нефти будет экспортировать с рекордными в истории рынка скидками (6-8 долл. США за барр). Согласно заявлению, дополнительные объемы нефти придут в том числе с двух месторождений-гигантов — Khafji и Wafrа, которые были «заморожены» в 2014-15 гг. Это залежи, расположенные в так называемой «нейтральной зоне» на границе Саудовской Аравии и Кувейта.

Россия в краткосрочном периоде может увеличить добычу нефти на 250–300 тыс. барр. в сутки, а в среднесрочной перспективе — до 500 тыс. барр. в сутки.

Как восприняли это российские компании?

Отечественные нефтегазовые компании с государственным участием давно ожидали выхода России из соглашения ОПЕК+, в защиту выступали в основном частные компании, которые не имели возможности наращивать добычу нефти на существующих месторождениях и не разрабатывали новых. Госкомпании уменьшали свою долю рынка и не могли реализовывать масштабные инвестиции в новые месторождения. Компания «Роснефть» активно поддерживает выход страны из ОПЕК+, в то время как «Лукойл» считает это не совсем рациональным шагом.

«Плюсы» и «минусы». Какие ожидания? Не все так плохо!

Нефтяному рынку, на самом деле, не так важны количественные показатели цен, сколько стабильность, включая предсказуемость и прогнозируемость. Адаптироваться можно почти к любой разумной цене, а резкие скачки лихорадят все: и биржи, и валюты, и др. Как мы видим, цены на рынке нефти определяются далеко не спросом и предложением, а сильное влияние имеют информационные потоки и шумы, а также ряд спекулятивных составляющих. Рынок 9 марта столкнулся с паникой, которая в краткосрочной перспективе будет нивелирована. На мой взгляд, следует рассматривать последнее падение рынка нефти в том числе и как составляющую цикла экономического спада мировой экономики, а катализатором процесса послужил распад ОПЕК+, и без коронавируса не обошлись.

Если проанализировать рынок нефти с начала действия соглашения ОПЕК+, то действительно сделка балансировала рынок, поддерживала высокие цены. С рынка убирались лишние объемы нефти стран-участниц соглашения, а их место частично занимала американская сланцевая нефть. Активно развивались компании по добыче сланцевой нефти, снижалась себестоимость добычи. В результате США побили рекорды добычи нефти и на 400% увеличили ее экспорт за время действия сделки ОПЕК+. Обвал рынка ударит по американским компаниям, которые добывают сланцевую нефть (средняя себестоимость добычи сланцевой нефти составляет 45 долл.США), вероятно, приостановят добычу небольшие сильно закредитованные компании. Плюсом сланцевой нефти является то, что в благоприятных ценовых условиях компании могут разморозить свои проекты в течение недели. Американские (да и не только) компании могут продавать нефть в убыток с целью покрытия текущих расходов, однако такое возможно лишь в краткосрочной перспективе. Учитывая, что свыше 60% добываемой нефти в США — это сланцевая, то в итоге не исключено, что США опять станут нетто-импортером.

Саудовская Аравия (с очень низкой себестоимостью добычи) при помощи скидки хочет захватить большую долю рынка. Отметим, что бюджет королевства запланирован с дефицитом, а для бездефицитности нефть должна стоить 84 долл.США. Энергоносители составляют около 80% всего экспорта страны и дают около 65% доходов бюджета. Валюта Саудовской Аравии — риал — жестко привязан к доллару, поэтому пополнять бюджет за счет коррекции его курса власти страны не могут.

Для России не все так плохо, как утверждают ряд экспертов. Население сильно волнует падение курса рубля и возможное повышение цен. На мой взгляд, резкого подорожания товаров первой необходимости не стоит ожидать. Ажиотажа на пунктах обмена валют тоже не наблюдается. Также обращу внимание, что российский бюджет запланирован с профицитом, а нефть закладывалась в нем из расчета в 40 долл. США за барр. Имеются золотовалютные резервы свыше полутриллиона долл. США, а курс рубля является плавающим в отличие от риала. Низкая цена позволит компаниям, у которых есть новые месторождения, наращивать объемы добычи нефти, однако может повлиять на долгосрочные капиталоемкие инвестиционные проекты.

Не исключено, что страны-участницы ОПЕК+ после того, как стихнет паника, найдут новый формат взаимодействия для поддержания рынка. А сегодня ситуация с низкими ценами на нефть выгодна для крупнейших ее потребителей, в первую очередь для Китая, который вот-вот оправится от коронавируса и возобновит свои темпы роста промышленности.

Точка зрения авторов, комментарии которых публикуются в рубрике
«Говорят эксперты МГИМО», может не совпадать с мнением редакции портала.

Источник: Портал МГИМО
Коммерческое использование данной информации запрещено.
При перепечатке ссылка на Портал МГИМО обязательна.
Распечатать страницу