Когда рубль станет международной валютой?

31.05.12

Когда рубль станет международной валютой?

Эксперты МГИМО: Буторина Ольга Витальевна, д.экон.н.

Некоторое время назад отметила на сайте Банка международный расчетов (БМР) новый материал об интернационализации валют. Подобные работы выходят нечасто, и поэтому мне не терпелось основательно познакомиться с материалом. 250-страничный том представляет собой коллекцию докладов и комментариев к ним, опубликованных по итогам конференции «Интернационализация валют: уроки глобального финансового кризиса и перспекитвы Азии и Тихоокеанского региона», состоявшейся в Сеуле 19–20 марта 2009 г.

Надо признать, что основные положения об интернационализации валют, сформулированные в 1980—1990 гг. в последнее время мало подвергались изменениям, а сколько-нибудь оживленной дискуссии вокруг них не велось. Также не наблюдалось теоретических прорывов или заметных новаций. В 2000-е годы основное внимание данным вопросам уделяли страны Азии, в том числе Китай. Их интерес был вызван практической задачей — повысить степень международного использования своих валют.

Знакомство с названным докладом БМР в целом оставило хорошее впечатление, хотя, повторюсь, прорывов на этом направлении экономической мысли ожидать пока не приходится. Тем не менее, прочитанное позволило уловить некотрые новые положения и разглядеть детали развернувшихся в последние годы процессов интернационализации валют второго ряда. Открывающая сборник статья Петера Кенена мне показалась несколько более размытой, чем можно было ожилдать от всемирно известного принстонского профессора.

Зато притным открытием стал текст Ханса Генберга, исполнительного директора Гонконгского валютного комитета. Его выводы основываются на изучении недавней истории интернационализации нескольких валют. Позволю себе пересказать их близко к тексту.

Положение первое. Конвертируемость валюты по счету операций с капиталом и ее интернационализация — две разные вещи. Использование валюты во внешней торговле и для выпуска долговых обязательств предполагает отсутствие существенного контроля за движением капиталов. Поэтому либерализация движения капитала логически должна предшествовать попыткам укрепить международную роль валюты.

Положение второе. Интернационализации валюты позволяет расширить базу для инвестирования в национальную экономику, улучшить управление рисками (благодаря возможности размещать на международных рынках долговые обязательства в национальной валюте) и снизить транзакционные издержки (благодаря росту емкости рынка национальной валюты). Необходимыми условиями интернационализации валюты являются: наличие глубокого и динамичного финансового рынка; наличие в стране авторитетной правовой системы, которая обеспечивает исполнение контрактов; проведение стабильной и предсказуемой макро и микроэкономической политики.

Положение третье. История развития международных функций евро, иены, австралийского и новозеландского долларов, показывает, что интернационализация валюты не зависит от специальных усилий государства. Она происходит спонтанно — по мере выполнения необходимых предпосылок и при условии, что интернационализация национальной валюты оказывается выгодной для участников внешнеэкономических отношений. (с. 229)

На мой взгляд, сказанное дает исчерпывающий ответ на вопрос о том, когда рубль станет международной валютой, и что еще нужно сделать правительству Российской Федерации, чтобы превратить Москву в международный финансовый центр. Последовательность шагов ясна, и достижение полной конвертируемости рубля — лишь первый шаг в этом направлении. Дальше предстоит создать емкий финансовый рынок и надежную правовую систему, а также добиться долгосрочной макроэкономической стабилизации. Думаю, это случиться не скоро.

Точка зрения авторов, комментарии которых публикуются в рубрике
«Говорят эксперты МГИМО», может не совпадать с мнением редакции портала.

Источник: Блог Ольги Буториной
Распечатать страницу